SpaceX上市火爆未中签？揭秘背后供应链投资新机遇

作者：nini 来源：X，@nini_incrypto_

如果你错过了2010年的苹果产业链、2020年的特斯拉产业链，乃至近年来的英伟达产业链，那么，SpaceX的供应链或许刚刚拉开序幕。

直接投资SpaceX本身或许并非最优选择。其IPO首日上涨19%，定价135美元冲至160美元，市销率接近100倍，且公司仍处于巨额亏损状态。散户在上市首日冲入，面临的压力不小。

因此，我们将目光转向为其供货的公司。历史反复验证同一个逻辑：超级终端对其背后产业链的疯狂反哺。

2010年苹果推出iPhone 4时，立讯精密当年营收10亿元，十年后增长至925亿元，股价上涨30倍。2019年特斯拉上海工厂投产，宁德时代市值约1000亿元，五年后突破万亿。英伟达近年爆发，中际旭创市值从几十亿元跃升至上千亿元。

每一次，站在台前的是超级终端，但真正让一批人赚到大钱的，往往是它们背后的供应链企业。

SpaceX一年支出高达数百亿美元，用于采购芯片、材料、零部件及工业气体等。这些采购订单正逐渐转化为供应商账上实实在在的营收。随着招股书的公开，这条供应链首次有了可查询的数据支撑。

SpaceX的钱从哪来，花到哪去？

其业务主要分为三块：

星链（Starlink）：去年营收113亿美元，占集团总收入六成，全球订户超1000万。这是SpaceX目前唯一稳定盈利的部分，支撑着其他业务的巨额投入。
火箭发射：猎鹰和星舰年研发投入约30亿美元，目标是实现全球商业发射最低成本。2026年计划进行100次发射，猛禽发动机需求达1500台。
人工智能（AI）：去年亏损超60亿美元。地面正在建设名为“Colossus”的超算，堆叠了22万颗GPU，并规划在天上部署轨道数据中心。

资金流向形成一个循环：星链盈利 → 投入火箭研发以降低发射成本 → 低成本发射将AI硬件送入太空 → AI算力出租再产生收入。

这个循环每年产生数百亿美元的采购订单。那么，这些钱流向了哪些公司的口袋？

按可替代性划分，供应商可分为三类：

英伟达（NVIDIA）：为Colossus超算提供全部22万颗GPU。其真正的护城河在于CUDA生态，迁移成本极高。只要SpaceX继续建设超算，英伟达将持续受益。
Eutelsat（SATS）：掌握卫星通信关键的无线电频谱资源，这是物理稀缺资源。SpaceX的手机直连卫星功能必须经由其“通路”。
Filtronic（FTC）：为星链卫星提供毫米波信号放大器。SpaceX贡献了其83%的营收，且宇航级认证周期长，替换成本高。
Materion（MTRN）：全球唯一的铍金属一体化生产商，控制全球约56%的供应。铍材料因其轻、强、耐高温的特性，用于星舰承力结构等关键部位。
意法半导体（STM）：为SpaceX提供相控阵天线芯片，累计交付超50亿颗。其低轨卫星业务预计将持续增长。

星链终端目标产量达3000万台，这对量产能力与成本控制提出了极致要求。

启碁科技（6285）：星链终端和路由器的全球第一大代工厂，品控标准经过多年磨合。
A股相关公司：
- 信维通信（300136）：供应星链终端高频连接器。
- 派克新材（605123）：星舰箭体和发动机锻件的中国供应商。
- 西部材料（002149）：猛禽发动机铌合金供应商。
- 应流股份（603308）：提供猛禽涡轮泵核心铸件。
其他关键部件：天银机电（恒星敏感器）、通宇通讯（地面天线模组），以及美股公司如Trimble（TRMB，时间同步）、Astronics（ATRO，火箭配电）、CTS（CTSH，散热）等，都是系统中不可或缺的“螺丝钉”。

上市首日购买SpaceX股票，某种程度上是在为定价高昂的太空梦想买单。但或许我们可以转换视角：沿着供应链寻找机会。无论SpaceX股价如何波动，其每年数百亿美元的采购订单必须被执行，这将转化为供应商稳定的营收。

（注：本文不构成投资建议。投资需考虑铍金属周期、地缘政治、小公司流动性、技术迭代导致认证变更等风险。每家公司需单独研判。）

如果错过了SpaceX的上市中签，不妨换个思路：不去追高，而是关注那些安静供货的“铲子商人”。巨人已然点火，这一次，机会就在触手可及之处。