自 2024 年以来，随着日本央行 (BOJ) 加息，比特币 (BTC) 经历了四次重大价格调整，跌幅从 18% 到 28% 不等。这一历史模式使日本央行即将于 6 月 16 日做出的政策决定成为加密货币交易者关注的焦点。
这种相关性源于日本放弃长期实行的负利率政策。自 2024 年 3 月以来的每次加息之后，比特币都会大幅下跌。 2024 年 3 月 19 日的上涨是在 18% 的调整之前进行的。截至 2024 年 7 月 31 日，加息幅度下降了 18.5%。在 2025 年 1 月 24 日的决定之后，比特币下跌了近 25%，而 2025 年 12 月 19 日的加息引发了 28% 的回撤，导致这些事件的平均跌幅为 22.4%。
抛售发生在不同的市场条件下。 2024 年 3 月的调整是在比特币 ETF 现货采用周期中比特币突破历史新高之后进行的。 2024 年 7 月的下跌恰逢日元套利交易大幅平仓，影响了全球风险资产。 2025 年的调整是在现货和期货市场需求持续上涨和收缩之后进行的。
经常被引用的机制是日元套利交易，投资者借入廉价日元来投资加密货币等高收益资产。日本央行加息会增加此类交易的成本，可能迫使其减仓。然而，这种影响的规模可能正在缩小。日本央行已将政策利率从-0.1%上调至0.75%，自2024年3月以来，日本10年期政府债券收益率已从0.63%升至2.68%，这意味着随后的加息相对变化较小。
市场分析师 Cryptic Trades 认为，对套利交易重新放松的担忧被夸大了，并表示，“日元套利交易自 2024 年以来就已经消亡。对市场来说，它也是一个无大的汉堡。”
与此同时，链上数据表明来自大型比特币持有者或“鲸鱼”的更直接的抛售压力。加密货币分析师 MorenoDV 强调，自 6 月初以来，币安发现持有 100-1,000 BTC 和 1,000-10,000 BTC 的钱包的 BTC 流入量有所增加，推动该交易所 30 天鲸鱼流入总额达到 66 亿美元。
在最近的衰退期间，这项活动已经给短期和长期鲸鱼群体带来了超过 25 亿美元的实际损失。短期鲸鱼尤其脆弱，持有约 160 亿美元的未实现损失，其头寸徘徊在盈亏平衡水平附近，一旦价格反弹，可能会引发进一步抛售。
“总而言之，这三个数据描述了熊市后期的压力状况：鲸鱼投降、分配陷入疲软，以及扣动扳机的脆弱短期群体，”MorenoDV 总结道。
虽然日本央行的决定仍然是交易者值得关注的关键宏观事件，但当前数据表明，鲸鱼分布和交易流入可能比单独的日本货币政策对比特币的价格轨迹产生更直接的影响。